（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
宏观：罢工扰动非农就业，市场开始定价衰退――美国10月劳动市场数据。市场开始重新定价衰退预期，长端美债收益率和美元指数快速下行，不过仍要警惕两类意外：市场方面，非农数据低于预期叠加FOMC会议和美债发行等因素的变化导致长端美债收益率连续大幅回落，美元也快速下行，市场开始定价美联储本次加息周期的终结和2024年100BP的降息。虽然美国经济数据的弱化和美联储确立鹰派停止的姿态支持短期美债收益率和美元的下行，但情绪冲击过后也需要注意：（1）如果长端美债收益率下行过快（比如低于4%），那么鲍威尔的框架中再度加息的必要性将会提升。（2）更意外的黑天鹅则是地缘政治风险使能源价格大幅上行，美国由于军费支出进行大规模财政扩张，届时通胀将会有“二次反弹”的动力并迫使利率2024年持续高位，为2025年经济带来更大冲击。
策略：（1）三季报净利润增速改善程度较大主要是上游周期行业、可选消费行业、电子、计算机、交通运输、公用事业等行业，净利润增速回落幅度较大的主要是房地产、电力设备、非银金融、环保、建筑装饰、用电器、通信等行业。（2）归母净利润累计同比增速改善幅度较大的行业中，有色金属、食品饮料、纺织服饰、医药生物、社会服务、美容护理、交通运输等行业的PE估值仍低于2019年40%分位数。（3）展望未来，经济延续恢复态势叠加去年同期低基数效应，四季度A股整体业绩增速有望继续提升。经济复苏背景下，周期性行业业绩有望持续改善；消费行业业绩确定性相对较高，关注板块内业绩高增的细分行业；TMT板块业绩或已见底反转，国产替代相关概念业绩确定性较高；地产链相关行业，景气度有待改善，城中村改造等工程落地实施预期有望促进地产链业绩企稳。
机械：配置比例持续提升，关注出口链投机遇。持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及新技术发展下装备领域投机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）受益新技术发展子行业，包括光伏设备、人形机器人、3D打印等；3）周期向上子行业，包括船舶、轨交装备。
：Q3乘用与零部件板块超额收益明显，头部企业获公募基金增持。整端推荐广集团（601238）、比亚迪（002594）、长安（000625）、长城等（601633）；智能化零部件推荐华域（600741）、伯特利（603596）、德赛西威（002920）、经纬恒润（688326）、中科创达（300496）、科博达（603786）、均胜电子（600699）、星宇股份（601799）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563）、菱电电控（688667）、中熔电气（301031）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）等。
传媒：配置水平低位徘徊，个股配置偏好分化。我们认为AI对传媒板块赋能效果将持续，目前行业业绩端动能尚未充分释放，我们坚定看好大产业趋势下的优质公司长期增长潜力。我们认为游戏、营销、影视行业将率先验证AI降本增效，提高付费意愿上限的逻辑。建议关注以下几个方向：游戏：建议关注拥有出色研发能力，且新游储备充足的腾控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱等；广告营销：建议关注经营改善，在AI有所布局的营销公司：浙文互联、蓝色光标、三人行、分众传媒等；影视院线：建议关注影片储备充足的影视院线公司：光线传媒、万达电影、华策影视、博纳影业等。